El Rincón del Inversor

Es importante explicar desde un principio cuál es la principal diferencia entre las bolsas de valores y las bolsas de derivados. Como todos conocemos, en las bolsas de valores se negocian títulos previamente emitidos por sociedades, ya sean títulos de renta fija o de renta variable. Por su parte, la bolsa de derivados es la que diseña los productos (opciones o futuros) que se van a negociar. A estos productos objeto de la negociación se les llama genéricamente derivados. Este nombre se les aplica porque el "derivado" es un activo cuyo precio depende de un subyacente (una mercadería, un valor financiero, un índice...) al que toma como referencia y del cual deriva.

De este modo, y centrándome en las mercaderías, el mercado de futuros aparece siempre al lado de un mercado físico de un bien al cual complementa y en ningún momento sustituye. Su aportación consistirá en ofrecer mecanismos para reducir o eliminar la variación inesperada de precios que puedan sufrir los operadores de ese mercado físico.

Por ejemplo, una panificadora industrial que precisa comprar trigo para elaborar el pan está sujeta a los vaivenes de precio que pueda experimentar la mercancía de la cual necesita abastecerse. Estos movimientos inesperados serán la consecuencia de factores de muy diversa índole como: una baja/elevada producción, lluvias, granizo, heladas, sequías, importaciones de grano... Como se observa, multiplicidad de elementos que pueden jugar tanto a favor de la empresa (si el precio baja) como en su contra (si éste sube). Por otro lado, el productor del trigo que ha de vender su cosecha sufrirá un riesgo totalmente contrario al del comprador, pues para él una bajada de precio irá en su contra y una subida irá en su beneficio.

¿Estarán las empresas siempre sujetas a variaciones inesperadas de precio? ¿No hay ninguna herramienta que le permita acabar con esta situación de exposición al riesgo?. La respuesta es que sí que la hay y es la de operar en el mercado de futuros.

Así pues, a los mercados de futuros se les puede considerar como máquinas de cobertura, pues el operador que tiene una posición de riesgo en el mercado la cubre tomando una posición en futuros, con lo que transfiere su riesgo al mercado de derivados. No obstante, si el operador asume únicamente una posición en futuros (que no combina con una posición en el físico) estará sujeto a las mismas alzas y bajas que el mercado físico, pero, con la particularidad de que los efectos se agrandarán debido a dos peculiaridades de la negociación en derivados: el apalancamiento y la liquidación diaria de pérdidas y ganancias. Temas que trataremos en las siguientes entregas.