El Banco de España tiene una relación indirecta con la Bolsa de Valores y sus actuaciones influyen decisivamente en el desarrollo de las cotizaciones bursátiles. Por ello, hemos pensado que a los inversores puede interesarles dar un "repaso" a esta importante institución financiera.

En primer lugar, dejemos claro cuál es el papel del Banco de España en nuestra Economía: el Banco de España es el Banco Central de España y sus principales funciones incluyen definir y ejecutar la política monetaria, poseer y gestionar las reservas de divisas, autorizar la emisión de moneda, inspeccionar el sistema bancario y la política monetaria y crediticia.

Su papel es, pues, fundamental en el desarrollo de la Economía en general, y por tanto, también de la Bolsa. De hecho, si el Banco de España sube los tipos de interés, la Bolsa baja. Y ello es así, en primer lugar, porque se incrementan los costes financieros de las empresas y, por tanto, disminuyen sus beneficios y, lógicamente, sus dividendos. Pero, además, los inversores dejan de lado la inversión en acciones porque prefieren los valores de renta fija, que ofrecen una mayor seguridad y, en esta coyuntura, igual o mejor rentabilidad relativa.

Por el contrario, cuando bajan los tipos de interés, la Bolsa se ve beneficiada porque se produce una mayor entrada de inversores en el mercado de valores, que obtienen una rentabilidad elevada (comparada con otro tipo de activos) y, además, los costes financieros de las empresas disminuyen, aumentando sus dividendos.

Sistema Europeo de Bancos Centrales

En estos momentos, los tipos de interés han bajado mucho con respecto a años anteriores. Esta situación se ha producido como consecuencia de la futura integración europea, que impone unos requisitos en cuanto a inflación, déficit y deuda pública. Aún así, en estos momentos, aunque nuestros tipos de interés están situados a niveles históricos, continúan por encima de los de otros países como, por ejemplo, Alemania. En caso de lograrse la Unión Monetaria Europea, sería el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) el organismo encargado de desarrollar las funciones de Banco Central a nivel europeo y, si se mantiene el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, es previsible que los tipos de interés europeos se acerquen a los alemanes más que a los de cualquier otro país.

La política de tipos de interés

Las actuaciones del Banco de España no son casuales, utiliza, entre otras opciones a su disposición, los tipos de interés para controlar el desarrollo de la Economía, la inflación, el déficit público... Las decisiones con respecto a los tipos de interés se adoptan en las Subastas de Certificados de Depósito (más conocidos por "Cebes") que se realizan cada diez días y en las que el Banco de España convoca una subasta comparativa para colocar los Certificados con compromiso de reventa.

En las Subastas decenales de "Cebes" el Banco de España acepta las mejores ofertas entre todas las que recibe, es decir, elige los tipos más elevados, estableciéndo así lo que se denomina tipo marginal o, de un modo más coloquial, "precio del dinero", que no es más que el tipo mínimo al que el Banco de España ofrece liquidez.

El desarrollo en el tiempo de estos tipos de interés a corto plazo nos sirve como indicador de la situación económica porque el Banco de España debe controlar la inflación a través de sus instrumentos de política monetaria. Cuanto más controlada esté la inflación, mayor es el margen para bajar los tipos y reactivar la Economía.

Por otra parte, los tipos a largo plazo reflejan las perspectivas económicas del país, es decir, si aumenta la compra de los valores de Deuda Pública, aumentará su precio y se reducirá su tipo de interés. Por tanto, al Estado también le interesa que los tipos estén bajos porque así la Deuda Pública, una de las formas de financiación del déficit público, resulta menos costosa.