Nos parece adecuado que el inversor conozca los diferentes tipos de órdenes que se pueden cursar en las Bolsas españolas. Para ello, es necesario distinguir entre los dos sistemas de contratación utilizados en las mismas, ya explicados en este "Rincón del Inversor". Como recordará el lector, el sistema de corro es aquel en el que la negociación se efectúa de viva voz, mientras que el denominado SIBE es un sistema de contratación electrónico, operándose a través de éste, por cierto, más del 95 por 100 del volumen efectivo total contratado en acciones en el mercado bursátil español.

Las órdenes negociadas en el corro (órdenes que tanto en este caso como en el del SIBE han de ser ejecutadas por Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa, únicos intermediarios autorizados al efecto) suelen ser de dos clases: "por lo mejor" o "limitadas". En cuanto al primer orden, el intermediario la cruzará o casará, esto es, realizará la operación que dicha orden entraña, sea cual fuere el precio de la contrapartida, aunque, por supuesto, como la propia denominación de esta orden indica, la Sociedad/Agencia intentará conseguir las mejores condiciones posibles para su cliente. Las órdenes "con límite" son más restrictivas, debiendo ejecutarlas el intermediario sólo al precio señalado por el inversor o, naturalmente, a un precio más favorable.

Una modalidad de orden bursátil muy raramente presente hoy en día en los corros (en realidad, prácticamente desaparecida) es la llamada "al harán", la cual se ha de cumplimentar al precio medio del mercado. Por otro lado, las órdenes pueden formularse o no con indicación de un plazo de validez de las mismas.

Las órdenes encaminadas, al SIBE presentan una mayor variedad, amén de un superior grado de complejidad y sofisticación. En resumen, la normativa de este sistema de negociación prevé las siguientes categorías de órdenes:

• "Limitadas": Son aquellas que se formulan a un precio máximo para la compra o mínimo para la venta.
• "Por lo mejor": Son las que se introducen sin límite de precio, por lo que se ejecutarán al mejor precio que se ofrezca en el momento de su introducción. En el caso de que al mejor precio no exista volumen suficiente para atender a la propuesta, ésta se satisfará de forma parcial, quedando el resto limitado a dicho precio.
• "On Stop": Son las que condicionan su entrada en la contratación a que previamente se ejecute alguna operación al precio propuesto por las mismas.
• "De ejecución mínima": Son aquellas que especifican una cantidad mínima de acciones que debe ser ejecutada como primera negociación, una vez cumplimentada la cual, el resto se ejecutará sin limitación en el número de acciones.
• "Con volumen oculto": Son aquellas que se introducen mostrando a los operadores sólo una parte del volumen a negociar. Una vez ejecutado el volumen mostrado, el resto se considerará, a todos los efectos, como órdenes de nueva introducción de carácter asimismo oculto.
• "Mantenidas": Son aquellas que, aceptando ser ejecutadas en el día de su introducción al máximo de variación permitido, desean mantenerse para el día siguiente, por la parte no ejecutada, a un precio que no exceda de la variación máxima permitida para ese día.

Anótese, finalmente, que en torno al 85 por 100 de las órdenes introducidas en el SIBE lo son con límite de precio (órdenes "limitadas").