Pasar una orden de compra/venta en Bolsa es posiblemente una de las operaciones financieras más simples que existen. Sin embargo, las preguntas que muchas veces se nos hacen, demuestran que no se sabe qué tratamiento se le aplica a la orden posteriormente. En primer lugar es necesario distinguir entre el proceso de decisión de comprar o vender, y los mecanismos existentes para que la decisión se convierta en una orden que pueda ser "ejecutada" en el mercado.

En lo que concierne el proceso de decisión, este Rincón ha tratado y seguirá tratando de ayudar al inversor, dándole pistas, explicándole y aclarándole los conceptos, pero nunca con el objetivo de asumir las funciones que incumben a los intermediarios financieros y al libre albedrío. En lo que concierne los mecanismos, es nuestra obligación describirlos para que el inversor sepa qué hay "detrás del telón".

Una orden de Bolsa puede ser cursada en cualquier organismo financiero que ofrezca servicios bursátiles, pero solo podrá ser negociada por las Sociedades y Agencias de Valores miembros de las Bolsas. ¿Qué quiere decir ésto? Que la orden llegará obligatoriamente a un miembro de Bolsa, sea cual sea la entidad financiera que la ha emitido. Desde un punto de vista estrictamente material es evidente que el camino más corto es el de dirigirse directamente a un miembro de Bolsa. En este aspecto, nos permitimos recordar que si un inversor desea que sus órdenes pasen por la Bolsa de Valencia, debe utilizar los servicios de uno de sus miembros (la lista se puede obtener llamando al número de teléfono 3870123), y en la medida en que dicho miembro lo sea de otras Bolsas, exigir el justificante de que sus ordenes han pasado por la Bolsa de Valencia.

Una vez que la orden está en posesión de la Sociedad o Agencia de Valores y Bolsa, los operadores debidamente autorizados la someteran al mercado para negociarla. En el caso de las empresas que se encuentran cotizadas en el Mercado Continuo, la orden será introducida desde una pantalla del SIBE (mercado electrónico gestionado por las cuatro Bolsas españolas), para ser confrontada al conjunto de órdenes que han sido o serán enviadas por otros operadores autorizados del mercado. En el caso de empresas no cotizadas en el Mercado Continuo, la orden será confrontada a otras durante la sesión de Corros (negociación de viva voz), que tiene lugar todas las mañanas en los locales de la Bolsa de Valencia.

Si la contratación tiene lugar, es decir, que se ha encontrado una orden de contrapartida al mismo precio por la misma cantidad, la operación será registrada por la Bolsa, y los operadores autorizados serán debidamente informados. El ciclo sin embargo no se termina aquí. En efecto, dado que se realizan miles de operaciones diarias, que una orden global puede ser contratada en varias operaciones y que las compras y las ventas se cruzan muchas veces entre los mismos operadores para los mismos valores, se procede, una vez la sesión de Bolsa terminada, a lo que se denomina "Compensación-Liquidación". En términos generales este procedimiento consiste en actualizar, con todos los controles necesarios, las cuentas de cada cual, tanto a nivel de títulos comprados/vendidos como a nivel de dinero, para que se pueda finalmente pagar al vendedor y entregar los títulos al comprador. En el entorno bursátil español el ciclo global se realiza en D+5. Siendo D el día en que la Bolsa registra la operación de compra/venta, esta fórmula indica que todo se termina cinco días después. Se están modificando los mecanismos para pasar a D+3, pero para el que le parezca un poco "largo" hay que saber que hasta hace poco este ciclo podía durar meses (han leido bien, meses), y que hay todavía paises como Inglaterra, donde el intercambio "papel-dinero", como decimos, puede tardar más de una semana.