Los medios de comunicación nos hablan muy a menudo de "récords históricos" de las bolsas, y es verdad que últimamente las bolsas españolas están teniendo una actividad muy superior a la realizada en años anteriores. Pero ¿qué significado tienen esos "récords históricos"?. La palabra récord en el ámbito bursátil hay que tratarla con muchísimo cariño, como quizá en otras muchas áreas donde se utiliza exclusivamente para impactar.

La evolución de una bolsa se constata con tres parámetros básicos: la capitalización, el volumen de negociación y la cotización (el precio) de las acciones, ésta ultima reflejada en lo que se denomina índice de bolsa que es, como su nombre indica, un indicador resumido, pero estadísticamente fiel, de la evolución de los precios de las acciones de las empresas más representativas.

La capitalización bursátil es el resultado de multiplicar todas las acciones de las empresas cotizadas por el precio respectivo de cada una de las acciones. Una bolsa puede aumentar su capitalización cuando aumenta el número de empresas cotizadas, o cuando dichas empresas emiten más acciones, o cuando los precios de las acciones suben de una forma generalizada. Cualquiera de estos parámetros, aisladamente o conjuntamente, tiene pues un impacto en la capitalización bursátil.

El volumen de negociación es el resultado de la suma de todas las compra/ventas realizadas. En este aspecto hay que aclarar muchas cosas, pero vamos a centrarnos en las dos más importantes. En primer lugar, hay que saber que todas las bolsas no aplican las mismas fórmulas de cálculo. Algunas multiplican por dos la cantidad de dinero que se intercambia en una compra/venta, tomando en cuenta el dinero pagado por la parte compradora más el dinero percibido por la parte vendedora (que es el mismo). Hay bolsas que hasta multiplican por tres en el caso de que las acciones vendidas hayan sido adquiridas en otro mercado. ¿Les parece mentira?. Pues esto es así, y es como si un vendedor de coches al anunciar su cifra de negocios contabilizase el dinero que pagan los clientes más el dinero que él percibe. En España las bolsas se encuentran más cerca de la realidad y toman en cuenta únicamente el dinero pagado por la parte compradora. En segundo lugar cuando se habla de volúmenes, si se quiere comparar lo comparable, es necesario analizar si la bolsa está diferenciando las compra/ventas de acciones y de renta fija, y dentro de la renta fija la que se refiere a las empresas y la que concierne al estado o al gobierno autonómico. En España, es también necesario saber que la estructura de nuestro mercado (Continuo y Corros) añade consideraciones particulares, pero de dicha estructura hablaremos en un próximo artículo.

En lo relativo al precio de las acciones no hay consideraciones particulares que hacer, ya que representa el valor en pesetas que el mercado ha fijado en función de la demanda y de la oferta, para cada una de las acciones de las empresas cotizadas. Estos precios, como ya se ha dicho, se ven globalmente reflejados en un índice como el IBEX 35 (incluye a las 35 empresas españolas más representativas de mercado español), o los índices publicados por cada una de las bolsas.

Volviendo a nuestro propósito inicial y si hemos explicado bien lo anteriormente expuesto, se comprenderá que los "récords históricos" bursátiles, demasiado frecuentemente anunciados, pueden tener un significado real que no corresponde al optimismo que quieren transmitir. Ejemplos:

• se puede haber aumentado un 100% el volumen de contratación global de una bolsa, debido a un aumento de contratación de la deuda pública, acompañada de una disminución en la contratación de acciones. ¿Es esto un récord?.
• se puede anunciar una subida del 5% del IBEX 35 con el volumen de contratación más bajo del año. ¿Es esto un récord?.

Para terminar indicamos algunas cifras (en millones de pesetas) referidas a la Bolsa de Valencia y correspondientes al período comprendido entre el 1 de Enero y el 31 de Mayo de 1.996:

• Volumen total negociado: 145.871'3

(368'3% más que en el mismo período de 1.995.

35'8% más que el total negociado en todo el año 1.995).

• Volumen negociado en acciones: 123.837'3

(329'5% más que en el mismo período de 1.995).

• Volumen negociado en Pagarés de la Generalitat Valenciana: 20.595'8

(1.588'2% más que en el mismo período de 1.995)

• Indice al 31 de Diciembre de 1.995: 257'06%

• Indice al 31 de Mayo de 1.996: 289'20%

Dejamos al lector analizar si estas cifras pueden considerarse como "récords históricos". Mientras tanto, nosotros preparamos el próximo artículo que va a describir las diferentes órdenes de bolsa, instrumento básico que sustenta la operativa bursátil, los volúmenes, los índices..... y un amplio etcétera.