Mercados de Derivados

1. LOS MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES EN ESPAÑA.

En España la negociación de instrumentos financieros derivados en un mercado organizado data de finales de los años ochenta, cuando simultáneamente y por iniciativa privada, dos compañías, OM Ibérica y MEFF SA se constituyen con el objeto de gestionar los mercados de opciones y futuros, respectivamente, y deciden el lanzamiento de sendos contratos sobre un Bono del Estado. La resolución de la Dirección General de Tesoro, de 21 de marzo de 1989, por la que se autorizaban las operaciones a plazo, opciones y futuros sobre deuda anotada del Estado, amaparaba dicha acción.

La sociedad Holding de productos financieros derivados, MEFF, es en la actualidad la institución responsable de gestionar en España el mercado oficial organizado de futuros y opciones.

MEFF Holding se creo en diciembre de 1991, estableciendo la separación entre los productos de renta variable y fija. Esto día lugar a MEFF RV en Madrid y MEFF RF en Barcelona, especializándose el primero en futuros y opciones sobre renta variable e índices y el segundo sobre bonos, divisas y tipos de interés.

1.1. ORGANIZACIÓN

En el capital de MEFF Holding tienen participación los bancos (50%), las cajas de ahorros (25%) y las sociedades rectoras de las bolsas (25%).

1.2. MIEMBROS DEL MERCADO

Previa autorización de la CNMV, MEFF otorga la condición de miembro, asigna el numero máximo de contratos que se pueden negociar diariamente y exige un deposito de garantías iniciales

En MEFF existen las siguientes modalidades de miembro:

1. Miembro negociador: entidad que puede operar por cuenta propia y de terceros

2. Miembro liquidador: opera por cuenta propia y de terceros además de participar en la liquidación y ajustes de garantías con la Cámara de Compensación.

3. Miembro liquidador custodio: miembro liquidador que, además, es entidad gestora de anotaciones de deuda del Estado y, por consiguiente, autorizada a custodiar las garantías a favor de MEFF.

4. Miembro liquidador custodio no negociador

1.3. CONTRATACION

En MEFF la negociación se lleva a cabo mediante un sistema electrónico que integra los procedimientos de liquidación y compensación. Se opera a través de terminales que proporciona en tiempo real la información existente sobre la evolución de cada producto.

1.4. CAMARA DE COMPENSACION

La Cámara de Compensación ofrece la garantía plena del cumplimiento de los contratos. Para ello, la cámara se erige como comprado del vendedor y como vendedor del comprador reduciendo el riesgo sistemático.